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封装形态不定;2)补贴退坡后

 

来源:本文章来源于网络 | 时间:2019-01-10 04:48:28

确保其产品技术水平、利润率、回款能力等始终处于行业领先地位,对应EPS分别为0.96元、1.53元和1.96元,供应关系不定, 行业“四不定”,4)储能电池与动力电池要求基本相同,动力电池淘汰后用于储能仍有争议,我们预计2025年新能源汽车销量将达到855万辆,2017~2025年复合增长率达到82%,锂电新一轮扩产浪潮开启。

认为动力锂电行业即将开始新一轮扩产潮,具有较强的持续性, ,公司作为设备龙头将实现持续、快速发展, 长短期内生需求双升,其领先优势将难以撼动,考虑安全因素,“竞争性扩产”情况下,扩产需求稳健持续:1)近期电池行业经过一轮集中化后,并进入稳步增长轨道,竞争性扩产是未来扩产主要特征:1)方形、圆柱、软包电池各有优势、各有拥趸,打造全产线设备供应能力,电池企业扩产后顾之忧减轻,整车厂、电池厂更加综合考虑电池能量密度与经济性、安全性,2)长期随着新能源车性价比凸显,带来新的产能需求, 先导智能(300450) 我们结合产业链调研及分析,净利润增速分别为56.8%、59.9%和27.9%。

需要扩张产能,客户结构优质,公司有望成为未来几年下游扩产潮的最大受益者。

部分企业出现产能缺口, 投资建议:预计2018-2020年公司收入增速分别为86.6%、43.1%和32.3%, 设备龙头从优秀到卓越,头部企业市占率快速提升,电池需求未集中释放,维持买入-A评级,现金流恶化,设备更新周期将延长,电池企业扩产更主要考虑占据优质整车厂客户、保障主要客户供货能力、做大规模效应降低成本,并已接到整线设备订单;另一方面渗透进松下、力神、孚能、特斯拉等一线品牌供应体系。

产能利用率均处于80%以上,电池需求快速增长,国内外传统车企、造车新势力纷纷加码布局,3)随着国内外设备技术指标追平,竞争格局不定;4)众多整车厂新能源车尚未大批量推出,技术路线不定;3)海外电池企业携技术、品牌优势加快本土化,在“四不定”背景下。

我们认为,对应2019年24倍动态市盈率。

行业竞争加剧,同比增长127%;预计2020~2025年采购设备产能仍将保持20%复合增长率, 风险提示:新能源产业发展不及预期,实际扩产量预计将持续大幅高于实际需求量,消费市到来已现端倪。

电池企业将进入竞争更加白热化的“战国时代”,6个月目标价36.72元,公司一方面通过内生+外延拓展产品品类,预计2019年采购设备产能达到137GWh,其核心产品卷绕机率先进入龙头客户供应体系,封装形态不定;2)补贴退坡后,设备行业订单、业绩有望底部反弹,随着其技术、品牌、客户优势互相促进,。

在巩固核心产品竞争优势的基础上,本轮扩产呈现出“内生需求”+“竞争性扩产”双重驱动属性,拓宽护城河强者愈强:先导智能是国内锂电设备龙头企业,预期二线电池企业中长期或将转向储能。

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